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长电科技半导体封装龙头业绩大拐点确立

发布时间:2020-07-01 00:54:41 阅读: 来源:角阀厂家

报告要点

本文引用地址:事件描述

长电科技

8月27日晚间发布半年度业绩报告称,2014年半年度归属于母公司所有者的净利润为4916.1万元,较上年同期增141.30%;营业收入为29.45亿元,较上年同期增18.40%;基本每股收益为0.06元,较上年同期增151.05%。

公司预告前三季度净利润同比增长9-11倍。

事件评论

作为半导体封装行业的龙头,公司上半年持续受益于战略调整,高端产品占比提升,成本及费用逐步下降,整体盈利能力迅速提升。上半年公司呈现净利润逐季增加的特征,二季度公司归属股东净利润为4780万元,较一季度的136万元有成倍的提升。毛利率二季度达到21.79%,较上季提升2.5%,同时费用率整体则下降1.1%。因此在提升毛利以及控费用的基础上,公司盈利能力逐季度改善趋势明显,前三季度预告净利润同比增长9-11倍,即9522-11638万,未来盈利趋势将逐步明晰。

公司高端产品如中圆片级封装、高像素影像传感器继续保持高速增长,基板封测保持20%以上的增幅。同时,公司先进封装子公司业绩良好,上半年净利润6755万元,构成上市公司

净利润的主要部分,在现有产能之上,WLCSP扩产有序进行。另一方面,公司低端分立器件等产品则相继迁移到宿迁及滁州的子公司进行,在人力成本降低的时刻,将会带来正的业绩贡献。因此,高端产品方面,长电将从规模及技术两方面拉开与竞争对手的差距,低端产品则将通过成本降低的方式带来利润增量。

作为全球第六大半导体封测厂,公司市场地位显著。未来公司将持续受益于国内半导体产业刺激政策。由于与芯片领域国内龙头

中芯国际

深度绑定,长电科技在产业刺激方面将受益明显。内生性增长的同时,随着全球第四大封测厂星科金朋的资产被出售,长电有望在市场地位方面继续提升。

公司业绩向好趋势确定、技术实力及整体规模突出,从市值角度依然被低估,因此,我们坚持对公司的“推荐”评级,2014-2016年EPS为0.29、0.40、0.54元,对应PE为36.23、26.35、19.36倍。

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